钜柚原创 | 英、美两国的互联网金融监管体制改革的启示

2018-05-09 15:47:08 钜柚法询 18

随着国务院金融稳定发展委员会正式成立,未来金融监管体系将日趋完善,而互联网金融监管首当其冲!那么,国外对互联网金融监管到底有哪些成熟的经验可以借鉴呢?


今天,钜柚法询特别推出《英、美两国的互联网金融监管体制改革的启示》专题文章,为互联网金融监管者、参与者、投资者提供国外成熟的法律监管经验!


本文有如下几大看点:

1.英国对P2P网贷平台的监管体制改革;

2.美国独特的P2P网贷平台监管体系;

3.美英两国对中国监管P2P网贷平台的启示。


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英、美两国的互联网金融监管体制改革的启示


自从《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称“《824暂行办法》”)出台以来,很多互联网金融平台尤其是网贷平台开始关注平台自身如何合规整改,怎样在未来的发展中开拓适应目前金融监管体系的业务模式和产品种类。互金监管成为互联网金融发展的一个重要因素。本文主要探讨、分析英美两国的互联网金融监管改革,学习改革经验并讨论分析何种方式更适应我国互联网金融监管,并在分析的基础上展望我国互金行业未来发展之路。


一、英国:先发展,监管紧随其后


P2P网络借贷最早发源于英国,2005年3月世界上首家P2P网络借贷平台Zopa在伦敦正式上线运营。2011年8月,英国成立了全世界第一个P2P行业协会,即英国P2P行业协会(Peerto-Peer Finance Association,简称“P2PFA”),随后又成立了众筹协会。协会负责制定行业统一的标准和规则,对行业的发展起到了非常好的引导规范作用。英国的监管架构也有着鲜明特色,只设立金融监管局(FSA)来负责金融领域的宏观监管工作。


全球金融危机爆发后不仅令英国金融业遭受重创,也使其引以为豪的金融监管陷入信任危机,饱受质疑和批评。2011年6月,英国政府正式发布了包括《2012年金融服务法草案》在内的题为《金融监管新方法:改革蓝图》的白皮书(以下简称“《白皮书》”),拉开了英国金融监管改革的序幕。


(一)监管体制改革。“准双峰”替代三方监管体制。原来的三方监管体制由英格兰银行、财政部、FSA共同对金融体系提供监管。改革之后,新设审慎监管局(Prudential Regulation Authority, PRA),负责对各类金融机构进行审慎监管;新设金融行为监管局(Financial Conduct Authority, FCA),负责监管各类金融机构的业务行为,促进金融市场竞争,并保护消费者。换言之,FSA的职能分散出去由PRA和FCA继承宏观审慎监管与微观审慎监管,这两个部门由英格兰银行新设的金融政策委员会(Financial Policy Committee,FPC)提供指导,PRA和FCA之间相互协调合作,并受到FPC的指导。(下图展示相关关系)


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(二)多种监管模式的综合应用。由上图可以看出英国的金融监管模式不是单一监管,更不是功能理念的多头监管或机构监管,而是根据不同监管目标(如审慎目标和消费者保护目标)来划分监管权限和监管机构,根据角度的不同而采用不同的监管方式有很高的灵活性。监管的角度不同,监管归属也有一定的区别。首先,“目标监管”从监管者的角度来分析问题,“机构监管”和“功能监管”则从被监管者的角度来分析问题,二者不是完全独立而是存在一定的交叉关系;其次,按照目标监管理论划分的审慎监管和行为监管,必须借助于机构监管和功能监管来实现;最后,当目标难以界定或者兼而有之时,必须借助其他标准如“机构”或“功能”来确定监管归属。


(三)高度重视宏观审慎监管。在此次新修改的《白皮书》里充分体现宏观审慎监管的重要性,也是金融危机总结出来的主要维持金融市场稳定的因素。新设立的FPC专门负责宏观审慎监管,且充分关注其专业性,监管人员上由英格兰银行、FCA和财政部挑选具有一定从业经验的人员负责,以跨部门委员会的形式存在和运作,使其能够拥有评估系统风险、维护金融稳定所需的必要权威和资源。为了实现金融稳定目标,FPC将有权根据不同情况向作为微观审慎监管机构的PRA和FCA发出指示和建议,从而将宏观审慎监管与微观审慎监管有机联系起来。


但此次的改革具有一定的争议性。在一定的历史背景下,改革显得很被动,时间上也很受限,导致改革不在实施上。企业和群众也有一些不同的声音认为“此次的改革具有浓厚的政治色彩,而不是基于金融市场特性。”


二、美国:监管独立,促进行业自律


Lending Club建立于2006年,是目前美国P2P网络借贷行业的先锋。美国另一P2P巨头Prosper虽然成立在先,但是2008年被州政府勒令停止了一段时间,等到2009年恢复时元气大伤,规模约是Lending Club的一半。奥巴马政府于2009年6月公布了《金融监管改革——新基础:重建金融监管》(Financial Regulatory Reform-A New Foundation:Rebuiling Financial Supervision and Regulation,以下简称“《改革白皮书》”),对互联网金融重新建立了一个更严格和完善的监管体系。


(一)对金融机构监管从严。由财政部领导的金融服务监管委员会,加强监管协作、信息共享并强化风险识别。在辨别系统性风险方面,该委员会将向美联储提供指导意见,并为解决各监管机构之间的争议提供平台。同时加大监管力度,扩大监管范围,注重完善适用于不同类型市场主体的统一市场规则。


(二)提高金融市场透明度。要求联邦银行业监管机构出台相关政策,将证券化发起人的经济利益与信贷风险敞口挂钩,努力提高证券化市场的透明度和规范性。实施覆盖所有场外衍生品交易的综合监管,并对包括信贷违约互换(CDS,即Credit Default Swap,是一种双边金融合约,其中信贷保护购买方支付费用或息差予信贷保护出售方,以保障前者的贷款组合在限期前出现信贷事件(Credit Event)或违约时全部或局部的损失。一旦出现信贷或违约事件后,保护出售方可以现金结算方式赔偿买方,也可全数接收该受保的贷款组合)。


(三)设立消费者和投资者保护机制。设立独立的监管机构—金融消费者保护局(CFPA),CFP主要协调解决消费者在金融活动中出现的各种问题,保障消费者权利,制定金融消费者权益保护相关法律规范,弥补相应的法律监管空白。围绕“透明性”、“公平性”、“责任性”三个原则,要求金融机构披露信息和以及对信息的清晰说明。


(四)赋予政府紧急情况解决权力。联邦储备法案的第13(3)部分(联邦储备法案的第13(3)部分规定:在面对“异常和紧急情况”下,如果有五个或以上的美联储理事会成员表决同意,美联储可向任何个人、合伙企业或机构发放贷款),赋予美联储提供紧急贷款的权力,改进其职能,确保在面对“异常和紧急情况”下,美联储能得到财政部长的授权,向个人、合伙企业或机构发放任何形式的贷款。


除此之外,美国拥有全球最为完备的征信体系,包括三大信用局:Experian(益百利)、Trans Union(环联)、Equifax(艾克发)的和三大信用评级体系标准普尔(S&P)、穆迪(Moody's)、惠誉(Fitch Group),构成美国征信体系的基本框架。


三、借鉴和启示


纵观英美两国改革立法,尽管具体国情和措施有差异,但改革目标和趋势大同小异,都突出强调了两大改革重点,即:全面控制系统性风险,加强宏观与微观监管紧密联系;加强金融消费者权益保护。英美两国的改革给我国金融监管体制改革指引了方向,也突出我国不足的两大方面:系统性风险监管薄弱、金融消费者权益保护缺乏。这两方面需要我国在今后改革中适应我国国情进行完善。英美两国金融监管模式给我国提供以下借鉴和启示:


(一)加强征信体系的构建与完善。完善的征信体系可以有效的降低坏账率,从而减少暴力催收的发生,更有助于金融机构的良性经营,最终获益平台的投资消费者。目前我国的征信数据主要依靠中国人民银行征信中心收集、存储,数据的来源依靠银行的相关业务,来源渠道单一、覆盖面狭窄、数据匮乏。而在民间随着近几年互联网高速发展,支付宝等应用的使用群众不断扩大,通过支付信息数据、使用频率等推出“芝麻信用”作为相关用户的信用凭证,受用于众多互联网金融公司。加快征信体系的建设是互联网金融发展的重要环节,利用互联网大数据扩大数据采集范围、收集信用数据,并增添信用含有类别的细化内容,有助于增强互联网金融的信息透明度,降低互联网金融虚拟性所带来的风险。


(二)建立宏观审慎监管体系,设立专门机构管辖。在《824暂行办法》里对P2P网贷平台倒闭或出现经营危机的情况,无相关应急方案,未明确后续处理专门管辖机构。而分业监管会引起监管上的重复或者缺位,各部门间信息沟通不及时,有可能引起政策冲突,影响监管效果。


(三)推动金融消费者权益保护法制建设。美国和英国都有出台专门保护消费者合法权益的法律规范,并作为监管的重要手段和目标之一。由于目前互联网金融消费中消费者所接收的信息不完全,平台信息披露不透明、不客观,消费者在投资理财上承担很大风险,市场权益的分配上处于弱势的地位。因此迫切需要加强互联网金融公司的信息披露,保护消费者权利,培养消费者权利保护意识,构建高效的消费投诉和处理体系。我国对于金融消费者的保护从来没有间断过,“一行三会”也于2012年先后成立了金融消费者权益保护部门。构建并完善保护消费者权益的制度体系是我国互联网金融改革的重中之重。


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